日前，沃爾瑪公布2024財年第三季度財報，數(shù)據(jù)顯示，Q3總營收為1608億美元，同比增長5.2%；利潤同比增長35億美元，增長率為130.1%。

分區(qū)域來看，沃爾瑪美國收入為1094億美元，同比增長4.4%；沃爾瑪國際收入267億美元，同比增長5.4%；山姆會員美國收入189億美元，同比增長3.2%；中國市場凈銷售同比增長25.3%至45億美元；可比銷售額增長18.6%；電商凈銷售同比上升38%；受業(yè)態(tài)和渠道組合變化影響，毛利率下滑。

值得注意的是，沃爾瑪國際當(dāng)季凈銷售同比增長10.8%至280億美元，由Walmex（墨西哥和中美洲沃爾瑪）和中國帶動。其中，在各市場，食品和日常消耗品實現(xiàn)持續(xù)強勁增長，同時自有品牌滲透率得到提升。

分業(yè)務(wù)來看，沃爾瑪全球廣告業(yè)務(wù)收入增長約20%，其中Walmart Connect和山姆會員商店會員訪問計劃 ( MAP ) 分別增長了26%、27%。

從財報數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，我們認為，沃爾瑪營收得到增長得益于以下三項舉措。

其一，跨境電商業(yè)務(wù)快速增長。自去年以來，沃爾瑪通過電商板塊在美國為消費者提供的商品數(shù)量增加一倍之多，且用戶忠誠度不斷提升。除此之外，沃爾瑪同樣在墨西哥、印度等地區(qū)市場謀求新的增長。財報數(shù)據(jù)顯示，截至三季度，沃爾瑪跨境電商賣家數(shù)量同比增長超20%。由此可見，不只消費者層面，商家層面滿意度也在不斷提升。

其二，押注生成式人工智能。沃爾瑪較早開始聚焦于新技術(shù)變革，此前已推出AI工具「Assistant」，并提供至企業(yè)內(nèi)部員工，旨在為其解放更多時間及精力，從而更好地服務(wù)于用戶。針對消費者層面，沃爾瑪已將「對話式 AI」嵌入購物功能，以便更好地為消費者提供參考。

其三，供應(yīng)鏈效率升級變革。截至目前，沃爾瑪已在伊利諾伊州喬利埃特開設(shè)3個“下一代物流中心”，第四個預(yù)計將于明年投用。此前，沃爾瑪還公布了第五個下一代履單中心打造計劃，預(yù)計將于2026年運營。依托于此，沃爾瑪延長當(dāng)日送達時間，且次日送達訂單數(shù)量得以大幅增加，履約服務(wù)便利性及精準性實現(xiàn)升級。

值得注意的是，在11月17日的業(yè)績會上，沃爾瑪CEO道格·麥克米隆反復(fù)提及“China”一詞，從市場表現(xiàn)來看，中國市場的確值得被沃爾瑪視為重要增長極�！�2022中國連鎖百強》榜單之中，沃爾瑪繼2021年榮登中國超市榜首后再度蟬聯(lián)首位，且排名從2020年的第7位和2021年的第5位，躍升至2022年的第2位。

三季度財報顯示，沃爾瑪中國Q3凈銷售額為45億美元（約合人民幣326.24億元），同比增長25.3%，可比銷售額增長18.6%，電商業(yè)務(wù)凈銷售額增長38%。

細分來看，中國市場季度內(nèi)實體業(yè)務(wù)及數(shù)字業(yè)務(wù)份額幾乎平分秋色；山姆及電商業(yè)務(wù)持續(xù)表現(xiàn)強勁，后者滲透率高達45%；分業(yè)態(tài)來看，山姆和大賣場線下到店客流量同步上升，中秋期間銷售均錄得雙位數(shù)增長。

得益于不同業(yè)務(wù)銷售的強勁增長、兩種業(yè)態(tài)的組合變化，及高效的營運驅(qū)動，中國市場三季度營業(yè)利潤上升，營運費率下降，這也讓沃爾瑪中國業(yè)務(wù)成為了當(dāng)之無愧的增長引擎。

值得注意的是，麥克米隆除了點贊中國市場在數(shù)字化滲透和創(chuàng)新方面的領(lǐng)先舉措，還用到“不可思議”一詞形容山姆會員店在中國的運營狀況。

首先，數(shù)字化創(chuàng)新層面，沃爾瑪中國基于用戶需求升級，結(jié)合本地化能力，通過打造多個技術(shù)平臺，覆蓋店倉運營、顧客和會員運營、品類管理、商品運營、供應(yīng)鏈與物流運營等核心業(yè)務(wù)，以確保消費者在全渠道體驗具有高度一致性。此外，數(shù)字化舉措有效提升團隊運營效率。例如，可協(xié)助員工實現(xiàn)全量單品維度的損益分析、完成多層級自動化補貨，提升庫存周轉(zhuǎn)等等。

其次，山姆會員店層面，中國市場目前已在25個城市開設(shè)45家門店。憑借每年開出約6家新店的速度，山姆會員店進入快跑期。通過線下門店、一小時極速達、全城配、全國配等多種線上配送服務(wù)，山姆會員店不斷完善履約體系，提升端對端效率，得以滿足不同消費者多渠道、多場景需求，并為其提供更具性價比的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。

結(jié)合以上舉措，山姆會員店會籍增長速度進入歷史新高，會員續(xù)卡率和活躍度也在持續(xù)上升。作為重要推動力，山姆的優(yōu)異表現(xiàn)促使中國市場成為新一代“領(lǐng)先”角色。

深耕中國多年，沃爾瑪以山姆會員店為新的增長基石加速向前行進。根據(jù)最新開店計劃，山姆會員商店西北首店正式落子西安雁塔區(qū)。公開信息顯示，該門店總占地約1.53萬㎡，由沃爾瑪集團投資打造，或采用輕資產(chǎn)運營模式，初步選址西部大道沿線。按沃爾瑪擬定規(guī)劃，至2025年底將在西安落地開業(yè)將不少于2家山姆。

除西北首店外，上海嘉定山姆會員店也已經(jīng)入開業(yè)倒計時階段。目前，該店已經(jīng)完成貨架安裝，工作人員和商品將陸續(xù)進場，預(yù)計于今年12月正式開業(yè)。我們了解到，嘉定店將采用傳統(tǒng)的二、三層購物區(qū)布局，三層主要以服裝、干貨、日用品為主，二樓則以生鮮、零食為主。

另外，根據(jù)山姆發(fā)布的11月新店招聘公示，南京江北山姆會員店、成都武侯山姆會員店均在緊鑼密鼓的推進之中，預(yù)計年底山姆在全國的布局將達到48家。

我們注意到，業(yè)績發(fā)布后，沃爾瑪上調(diào)2024財年指引。其中凈銷售額增長上調(diào)至5.0%-5.5%，調(diào)整后每股收益為6.40美元至6.48美元。面對激烈的外部競爭環(huán)境，及更加克制理性的消費行為，承壓的沃爾瑪還將繼續(xù)尋找新的增長動能。